Modigliani-Miller-Theorem
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Modigliani-Mịller-Theorem
[mɔdɪl'jɑːni-], von F. Modigliani und M. H. Miller (1958) entwickelter Ansatz der modernen Finanzierungstheorie, wonach auf vollkommenen Kapitalmärkten unter Berücksichtigung des Risikos die
Verschuldung eines Unternehmens für dessen Marktwert irrelevant ist. Der Wert eines Unternehmens beruhe ausschließlich auf dem Wert der Investitionen und würde nicht durch die Art der Finanzierung beeinflusst. Die durchschnittlichen
Kapitalkosten seien unabhängig von der
Kapitalstruktur, einen optimalen
Verschuldungsgrad gebe es nicht. Diese Aussagen beruhen auf der
Annahme, dass sich die Eigenkapitalgeber auf einem vollkommenen
Kapitalmarkt zu den gleichen Bedingungen
verschulden können wie Unternehmen und dadurch aus der Verschuldung des Unternehmens kein zusätzlicher
Vorteil entstehen kann. In ihrem
Aufsatz von 1961 zeigen sie, dass bei
Existenz von Unternehmenssteuern zunehmende Verschuldung vorteilhaft wird. Die
Bedeutung des Theorems liegt in der für die
Betriebswirtschaftslehre neuen Art der
Analyse eines Kapitalmarktgleichgewichts.
Universal-Lexikon.
2012.
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